La notion de bulle spéculative a souvent été observée au niveau du marché de titres. À première vue, l’immobilier serait un actif moins sensible à une telle dynamique spéculative, du fait de plusieurs caractéristiques intrinsèques. En effet, les coûts de transaction sont très importants et représentent une part souvent non négligeable du bien et pourrait limiter le caractère spéculatif. Ensuite, le marché immobilier est souvent caractérisé par rapport aux marchés financiers comme peu liquide. Toutefois, ils remplissent certaines conditions qui les exposent aux bulles spéculatives. Par ailleurs, les marchés immobiliers et financiers sont souvent liés: la bulle immobilière est aggravée par la bulle financière et vice versa, comme cela s’est produit en Europe dès les années 1860 ou lors de la bulle financière et immobilière japonaise des années 1980. En général, le marché immobilier est hétérogène c’est-à-dire que chaque bien immobilier est unique, il fait l’objet de très peu de transactions au cours de sa vie économique et rend sa valeur difficile à évaluer. Le montant de la rémunération des intermédiaires immobiliers dépend aussi directement de cette valeur et ces derniers ont donc intérêt à la hausse des prix. Le caractère durable du bien immobilier permet aux vendeurs d’espérer de le revendre plus tard avec une plus-value. Enfin, le caractère spéculatif est souvent nourri par une croyance populaire que les prix sont en perpétuelle augmentation.